#ECB - Ang regalo na paghihiwalay ni Draghi upang itali ang mga kamay ni Lagarde

Sa malawak na sektor ng pagmamanupaktura ng bloc, ang isang pandaigdigang kalakalan at pera ng digmaan ay lumalakas at isang mahirap na Brexit na lumalakas, ang ECB ay nakapag-sign sign ng higit pang suporta para sa ekonomiya ng euro, na umaasang mag-aresto sa isang mapanganib na pababang spiral na maaaring humantong sa isang pag-urong.

Ngunit nahaharap ito sa dalawang malalaking problema: ang mga problema ng bloc ay na-import kaya sa kalakhan sa labas ng kontrol ng patakaran sa pananalapi, at ang natitirang mga instrumento ng bangko ay may limitadong pagiging epektibo na ibinigay na record na may mababang mga gastos sa paghiram.

Sa katunayan, ang malawak na naka-flag na umpenth round ng ECB monetary easing mula noong 2011 ay maaaring puksain ang maliit na firepower sa gitnang bangko na iniwan at pinanghinawa ang kredibilidad ng pag-angkin nito na sa isang araw magagawang i-on ang pera sa gripo.

Ang Alemanya ay maaari nang humiram sa minus 0.6% sa loob ng sampung taon at presyo ng merkado sa pagitan ng merkado ng 30 batayan ng mga puntos ng mga pagbawas sa rate ng ECB na minus 0.7% sa darating na mga taon, inilalagay ang mga ito sa ballpark ng reversal rate kung saan mas maraming pagbawas ang nagiging kontra-produktibo.

Pa rin, si ECB President Mario Draghi, na nag-aabot ng helm kay Christine Lagarde sa pagtatapos ng Oktubre, ay tila nagnanais na maiwasan ang anumang pag-uusap na limitado ang bomba ng bangko, na nagmumungkahi na ang mga tagabuo ng patakaran ay pagsamahin ang ilang mga katamtamang hakbang sa isang package sa Sept 12 upang bigyan ang mga merkado ang impression ng isang malaking paglipat.

"Ang pangunahing layunin ng pakete ay upang mapanatili ang pinansiyal na pag-easing na nakamit na nila," sinabi ni Frederik Ducrozet, isang madiskartista sa Photet Wealth Management. "Hindi katanggap-tanggap para sa ECB na aminin na ang anumang bagong pag-alis ay hindi gaanong epektibo dahil sa pagbawas ng pagbabalik."

Ang pakete ay malamang na isama ang isang rate ng pagputol ng rate at mga sariwang pagbili ng asset, at posibleng isang rate ng deposito ng multi-tier, na kung saan ay protektahan ang mga bangko mula sa ilan sa negatibong epekto ng sobrang mababang rate.

anunsyo

Ang potensyal ng hiwa ay maliit na ibinigay kung gaano mababa ang rate na. At ang sheet ng balanse ng ECB ay nasa € 4.7 trilyon na, na nagpapahiwatig na ang pagbili ng asset ay kailangang maging napakalaking - at samakatuwid ay mapaglaban sa pulitika - upang magkaroon ng isang nasasalat na epekto.

Tinatantya ng JPMorgan na upang maiangat ang mga inaasahan sa inflation, ang easing package ng ECB ay magkatulad ng kalahati ng mga pinagsamang hakbang nito mula pa sa 2014, kaya ang 1.25trn ng mga pagbili ng asset at isa pang € 350 bilyon (£ 325bn) ng ultra murang mga pautang sa mga bangko. At kahit na maaaring hindi sapat upang maibalik ang target sa inflation.

Ang isang mahina na euro ay tiyak na makakatulong, ngunit mahirap makamit kapag ang Federal Reserve ay easing din at ang pamamahala ng US ay nagngangalit tungkol sa isang malakas na dolyar.

Ang Tiering ay makakatulong agad sa mga bangko ngunit ito ang pinakamahirap sa mga hakbang upang baligtarin dahil sa pagiging kumplikado nito at sa gayon ay itatali ang mga kamay ni Lagarde.

Ang pakete ng paalam ni Draghi ay ubusin ang natitirang firepower ng bangko, na ginagawang mahirap para kay Lagarde na gumawa ng malaking unang impression - ang bagay na ginawa ni Draghi walong taon na ang nakararaan nang bawasan niya ang mga rate sa kanyang kauna-unahang pagpupulong, pagbaligtad ng isang naunang maling akala sa paglalakad.

"Ito ay halos kasing sama ng loob ng nakakakuha ito," sinabi ng ekonomistang ING na si Carsten Brzeski.

"Kung nakikita mo ang September package bilang karamihan ng isang booster ng tiwala, itinatali mo rin ang mga kamay ni Lagarde dahil ang ekonomiya ay hindi magbabago nang malaki sa pagitan ng Setyembre at sa kanyang unang pagpupulong noong Disyembre."

Ang ECB ay walang impluwensya sa digmaang pangkalakalan sa pagitan ng Tsina at US, at walang epekto sa Brexit.

Ang silid ni Lagarde para sa mapaglalangan sa mga rate ng interes ay masasali din sa pamamagitan ng pasulong na gabay ng ECB, na tinukoy ang landas ng rate sa kalagitnaan ng 2020 at nakikita rin na nagbabago sa susunod na buwan.

Ang ECB ay maaaring tumagal ng isang mas kaakibat na tindig. Ngunit ang bawat kasunod na paglipat ay dumating sa isang gastos, ay kukuha ng makabuluhang gawain sa paghahanda at maaaring maging kasangkot pa sa isang mas malawak na pagsusuri kung saan pupunta ang bangko.

Ang pagbili ng mga bono sa bangko, halimbawa, ay maaaring gumawa ng isang mabilis na epekto, na tumutulong sa mga nagpapahiram na nagpapadala ng madaling patakaran ng ECB sa totoong ekonomiya.

Ngunit ang pagbili ng utang mula sa mga institusyon na direktang pinangangasiwaan ng ECB ay pampulitika at ligal na nakikipaglaban, na nagtataas ng mga katanungan tungkol sa salungatan ng interes.

Maaari rin itong bumili ng mas maraming pribadong utang ngunit ang bangko ay nasunog na pagbili ng mga corporate bond, na nag-iiwan ng kaunting gana sa karagdagang panganib. Ang stock ay din ng posibilidad ngunit maaaring magbunga ng kaunti at mga paratang ng gasolina na ang ECB ay tumutulong lamang sa mayayaman.